Estratégia de propagação de calendário de opções

Lápis em lucros em qualquer mercado com uma propagação de calendário.

Quando as condições do mercado desmoronam, as opções se tornam uma ferramenta valiosa para os investidores. Enquanto muitos investidores estremecem com a menção da palavra "opções", existem muitas estratégias de opções disponíveis para ajudar a reduzir o risco de volatilidade do mercado. Neste artigo, vamos examinar os vários usos do calendário e discutir como fazer essa estratégia funcionar em qualquer clima de mercado.

Começando com os spreads do calendário.

Os spreads de calendários são uma ótima maneira de combinar as vantagens das negociações de opções de spreads e direcionais na mesma posição. Dependendo de como você implementa essa estratégia, você pode ter:

uma posição neutra de mercado você pode lançar algumas vezes para pagar o custo do spread enquanto aproveita a decadência do tempo, ou uma posição neutra de mercado de curto prazo com um viés direcional de longo prazo equipado com potencial ilimitado de ganho.

De qualquer forma, o comércio pode fornecer muitas vantagens que uma simples chamada ou venda não pode fornecer por conta própria.

Calendário longo se espalha.

Um spread longo do calendário, que é muitas vezes referido como um spread de tempo, é a compra e venda de uma opção de compra ou a compra e venda de uma opção de venda do mesmo preço de exercício, mas meses de vencimento diferentes. Em essência, você está vendendo uma opção de curto prazo e comprando uma opção com prazo maior. O resultado é um débito líquido na conta. De fato, a venda da opção de curto prazo reduz o preço da opção de longo prazo, tornando o negócio menos dispendioso do que comprar a opção de longo prazo. Como as duas opções expiram em meses diferentes, essa negociação pode assumir muitas formas diferentes à medida que os meses de vencimento passam. (Para mais, veja: Estratégias de Spread de Opções).

Existem dois tipos de spreads de calendário longos: chamar e colocar. Há vantagens inerentes à negociação de um calendário de compra em um calendário de chamadas, mas ambos são negociações prontamente aceitáveis. Se você usa chamadas ou puts depende do seu sentimento do veículo de investimento subjacente. Se você é otimista, você compraria um spread de chamada de calendário. Se você estiver em baixa, você compraria um spread de lançamento do calendário.

Um longo spread do calendário é uma boa estratégia para usar quando você espera que os preços expirem com o valor do preço de exercício que você está negociando no vencimento da opção do mês anterior. Esta estratégia é ideal para um comerciante cujo sentimento de curto prazo é neutro. Idealmente, a opção de curto prazo expirará fora do dinheiro. Quando isso acontece, o comerciante fica com uma posição de opção longa.

Se o trader ainda tiver uma previsão neutra, ele poderá optar por vender outra opção contra a posição longa, legando em outro spread. Por outro lado, se o trader sentir agora que a ação começará a se mover na direção da previsão de longo prazo, ele poderá deixar a posição comprada em jogo e colher os benefícios de ter um potencial de lucro ilimitado. (Para leitura relacionada, consulte: Como defino um preço de exercício em um spread de opções?)

Planejando o comércio.

O primeiro passo no planejamento de uma negociação é identificar o sentimento do mercado e prever quais serão as condições do mercado nos próximos meses. Vamos supor que temos uma perspectiva de baixa no mercado e o sentimento geral não mostra sinais de mudança nos próximos meses. Nesse caso, devemos considerar um spread de calendário de entrada.

Essa estratégia pode ser aplicada a opções de oferta de ações, índices ou ETFs. No entanto, para obter os melhores resultados, considere um veículo extremamente fluido com spreads muito estreitos entre os preços de compra e venda. Para o nosso exemplo, usaremos o DIA, que é o ETF que rastreia o Dow Jones Industrial Average.

Neste gráfico de cinco anos (Figura 1), a ação recente do preço indica um padrão de reversão conhecido como padrão de cabeça e ombros. Os preços confirmaram recentemente esse padrão, o que sugere uma queda contínua. (Para mais informações, consulte: Analisando Padrões Gráficos: Cabeça e Ombros.)

Se você observar um gráfico de um ano, verá que os preços estão exagerados e provavelmente verá os preços consolidarem no curto prazo. Com base nessas métricas, um spread de calendário seria um bom ajuste. Se os preços se consolidarem no curto prazo, a opção de curto prazo deve expirar fora do dinheiro. A opção de prazo mais longo seria um ativo valioso quando os preços começarem a retomar a tendência de queda.

Com base no preço mostrado no gráfico do DIA, que é de US $ 113,84, vamos olhar para os preços dos postos de julho e agosto de 113. Aqui está o que o comércio parece:

Comprado setembro DIA 113 puts: - $ 4.30 Vendido Julho DIA 113 puts: + $ 1.76 Débito líquido: $ 2.54.

Ao entrar no comércio, é importante saber como ele reagirá. De um modo geral, os spreads se movem muito mais lentamente do que a maioria das estratégias de opções. Isso ocorre porque cada posição desloca ligeiramente a outra no curto prazo. Se o DIA permanecer acima de US $ 113 no vencimento de julho, a data de julho expirará sem valor, deixando o investidor longo em 113 de setembro. Nesse caso, você desejará que o mercado se mova o máximo possível para o lado negativo. Quanto mais se move, mais lucrativo se torna esse comércio.

Se os preços estiverem abaixo de US $ 113, o investidor pode optar por lançar a posição naquele momento, o que significa que compraria de volta a 113 de julho e venderia uma de 113 de agosto. Se você está cada vez mais pessimista no mercado nesse momento, pode deixar a posição como um longo prazo.

As últimas etapas envolvidas nesse processo são estabelecer um plano de saída e certificar-se de que você gerenciou adequadamente seu risco. Um tamanho de posição adequado ajudará a gerenciar o risco, mas um comerciante também deve ter certeza de que tem uma estratégia de saída em mente ao realizar o negócio. Do jeito que está, a perda máxima nesse negócio é o débito líquido de US $ 2,54.

Dicas de Negociação.

Existem algumas dicas de negociação a serem consideradas quando os spreads de calendário de negociação.

Escolha os Meses de Expiração como para uma Chamada Coberta.

Ao negociar um spread de calendário, tente pensar nessa estratégia como uma chamada coberta. A única diferença é que você não possui o estoque subjacente, mas possui o direito de adquiri-lo.

Ao tratar esse negócio como uma chamada coberta, ele ajudará você a escolher rapidamente os meses de vencimento. Ao selecionar a data de vencimento da opção longa, é aconselhável ir pelo menos dois a três meses. Isso dependerá em grande parte da sua previsão. No entanto, ao selecionar a advertência curta, é uma boa prática sempre vender a opção mais curta disponível. Essas opções perdem o valor mais rapidamente e podem ser implementadas mês a mês ao longo da vida do negócio. (Para saber mais, leia: Noções básicas de chamadas cobertas.)

Perna em uma propagação de calendário.

Para os comerciantes que possuem chamadas ou ações contra uma ação, eles podem vender uma opção contra essa posição e perna em um spread de calendário a qualquer momento. Por exemplo, se você possui chamadas em um determinado estoque e fez um movimento significativo para cima, mas nivelou recentemente, poderá vender uma chamada contra esse estoque se você for neutro no curto prazo. Os comerciantes podem usar essa estratégia de legging para superar as quedas em um estoque de tendência ascendente. (Para saber mais, veja: Uma Chamada Coberta Alternativa: Adicionando uma Perna.)

Planeje para gerenciar riscos.

A dica comercial final é em relação ao gerenciamento de risco. Planeje seu tamanho de posição em torno da perda máxima do negócio e tente reduzir as perdas quando determinar que o negócio não está mais dentro do escopo de sua previsão.

O que evitar?

Como qualquer estratégia de negociação, é importante conhecer os riscos e desvantagens envolvidos.

Subida limitada nos primeiros estágios.

É importante saber que esse comércio tem uma vantagem limitada quando ambas as pernas estão em jogo. No entanto, uma vez que a opção curta expira, a posição longa restante tem potencial de lucro ilimitado. Nos estágios iniciais deste comércio, é uma estratégia de negociação neutra. Se o estoque começar a se mover mais do que o previsto, isso pode resultar em ganhos limitados.

Esteja ciente das datas de expiração.

Falando de datas de vencimento, esse é outro risco a ser planejado. À medida que a data de vencimento da opção curta se aproxima, ações precisam ser tomadas. Se a opção curta expirar, o contrato expira sem valor. Se a opção estiver no dinheiro, o comerciante deve considerar a recompra da opção pelo preço de mercado. Depois que o negociador agir com a opção curta, ele poderá decidir se vai rolar a posição.

Tempo sua entrada bem.

O último risco a ser evitado quando se negocia spreads de calendário é uma entrada inoportuna. Em geral, o timing do mercado é muito menos crítico quando os spreads de negociação, mas um trade que é muito inoportuno pode resultar em uma perda máxima muito rapidamente. Inquérito sobre a condição do mercado global e para certificar-se de que você está negociando na direção da tendência subjacente do estoque.

The Bottom Line.

Lembre-se de que um longo calendário é uma estratégia de negociação neutra e, em alguns casos, direcional, usada quando um trader espera um movimento gradual ou lateral no curto prazo e tem mais direcionamento de direção ao longo da vida da opção de data mais longa. Essa negociação é construída com a venda de uma opção de curto prazo e a compra de uma opção com prazo maior, resultando em um débito líquido. Esse spread pode ser criado com chamadas ou puts e, portanto, pode ser uma estratégia de alta ou baixa. O comerciante quer ver a opção de curto prazo decair a uma taxa mais rápida do que a opção mais antiga.

Aqui estão alguns pontos importantes para lembrar. Calendar spreads:

Pode ser negociado como uma estratégia de alta ou baixa; Gerar lucro com o decaimento do tempo; Limitar o risco ao débito líquido; Beneficie de um aumento na volatilidade; Fornecer alavancagem adicional para fazer retornos excedentes; e Limita as perdas se o preço das ações se mover drasticamente.

A estratégia de opções de propagação de calendário.

Veja como capturar oportunidades criadas pela volatilidade com o spread do calendário.

Negociação Active Trader Pro Brokerage Options.

Negociação Active Trader Pro Brokerage Options.

Negociação Active Trader Pro Brokerage Options.

Negociação Active Trader Pro Brokerage Options.

A estratégia de opções de spread de calendário é uma estratégia neutra de mercado para operadores de opções experientes que esperam níveis diferentes de volatilidade no estoque subjacente em pontos variáveis ​​no tempo, com risco limitado em qualquer direção. O objetivo é lucrar de um movimento de preço de ação neutro ou direcional para o preço de exercício do spread de calendário com risco limitado se o mercado for na direção oposta.

O que é um spread de calendário?

Um spread de calendário normalmente envolve a compra e venda do mesmo tipo de opção (calls ou puts) para a mesma garantia subjacente com o mesmo preço de exercício, mas com diferentes (embora pequenas diferenças nas) datas de vencimento. Esse tipo de estratégia também é conhecido como tempo ou spread horizontal devido às diferentes datas de vencimento.

Um spread longo típico do calendário envolve a compra de uma opção de longo prazo e a venda de uma opção de curto prazo que seja do mesmo tipo e preço de exercício. Por exemplo, você pode comprar uma chamada de preço de exercício de 100 meses e vender uma chamada de preço de exercício de 100 meses. Esta é uma posição de débito, ou seja, você paga no início do pregão.

Os spreads do calendário são para traders experientes e conhecedores.

O objetivo de uma estratégia de spread de calendário é aproveitar as diferenças esperadas na volatilidade e no decaimento do tempo, minimizando o impacto dos movimentos no título subjacente. O objetivo de um longo spread do calendário de chamadas é que o estoque subjacente esteja próximo ou próximo do preço de exercício no vencimento e aproveite a deterioração do tempo de curto prazo. Dependendo de onde o estoque é relativo ao preço de exercício quando implementado, a previsão pode ser neutra, alta ou baixa.

Calendário espalhou candidatos.

Você pode usar algumas das ferramentas disponíveis no Fidelity para pesquisar oportunidades de propagação de calendário. Por exemplo, se você selecionar “IV 30> HV 30” como critério, a varredura procurará níveis IV elevados em relação aos níveis de volatilidade histórica (HV). Essa tela específica pode indicar que certas opções são "caras".

Gráfico de volatilidade implícita de um ano.

Desvio de lucros / perdas

O diagrama de lucros / perdas de um spread de calendário mostra que, quando o preço das ações aumenta, esse tipo de negociação sofre. Um movimento significativo em qualquer direção em um curto período pode ser custoso devido à maneira como a maior gama (a taxa de mudança, ou sensibilidade, a uma mudança de preço no título subjacente para delta) afeta os contratos de curto prazo.

Outro risco para essa posição é a atribuição antecipada ao vender contratos de prazo mais curto (especialmente com chamadas), em que a data de vencimento segue a data ex-dividendo. Se este for o caso, a probabilidade de atribuição aumenta significativamente. Se a atribuição ocorrer antes da data ex-dividendo, o cliente deve o pagamento do dividendo porque a conta é agora ações curtas, a menos que as ações do título subjacente já estejam retidas na conta.

A atribuição antecipada também muda a estratégia de uma propagação de calendários para uma posição longa sintética, se você ainda não possui ações, porque tem um estoque curto e uma chamada longa, o que é uma perspectiva muito diferente.

Gerenciando um spread de calendário.

Também é aconselhável verificar as datas ex-dividendo, pois é muito importante entender o risco de atribuição - especialmente para os spreads de chamada. Você pode ajustar o spread conforme necessário para manter a posição longa, enquanto ajusta o preço de exercício do contrato curto ao longo do caminho para fornecer mais exposição delta.

O calendário se espalha com a fidelidade.

Quando a data de expiração de curto prazo se aproxima, você precisará tomar uma decisão: Vender outro contrato de primeiro trimestre, fechar toda a estratégia, ou permitir que a chamada de longo prazo ou colocar para ficar no lugar por si só.

Saber mais.

Descubra mais sobre as opções de negociação. Encontre contratos de opções. Para testar estratégias de opções de perna única e múltipla, experimente um avaliador de estratégia (login necessário).

A negociação de opções acarreta riscos significativos e não é apropriada para todos os investidores. Certas estratégias de opções complexas carregam riscos adicionais. Antes de negociar opções, por favor leia Características e Riscos das Opções Padronizadas. A documentação de suporte para quaisquer reivindicações, se aplicável, será fornecida mediante solicitação.

Calendário longo espalhado com chamadas.

AKA Time Spread; Propagação Horizontal.

NOTA: As linhas de lucros e perdas não são retas. Isso porque a chamada do mês posterior ainda está aberta quando a chamada do mês anterior expira. Linhas retas e ângulos rígidos geralmente indicam que todas as opções na estratégia têm a mesma data de expiração.

A estratégia.

Ao executar um spread de calendário com chamadas, você está vendendo e comprando uma chamada com o mesmo preço de exercício, mas a ligação que você compra terá uma data de expiração posterior à da sua venda. Você está aproveitando a aceleração do tempo de decaimento na primeira semana (menor prazo) chamada como abordagens de vencimento. Pouco antes da expiração do mês anterior, você quer recomprar a chamada de curto prazo por quase nada. Ao mesmo tempo, você venderá a ligação de meses atrasados ​​para fechar sua posição. Idealmente, a chamada do mês posterior ainda terá um valor de tempo significativo.

Se você estiver antecipando um movimento mínimo no estoque, crie seu spread de calendário com as chamadas em dinheiro. Se você estiver ligeiramente otimista, use chamadas ligeiramente fora do dinheiro. Isso pode lhe dar um custo inicial menor.

Como as opções de mês anterior e mês anterior têm o mesmo preço de exercício, você não pode capturar nenhum valor intrínseco nas opções. Você só pode capturar o valor do tempo. No entanto, à medida que as chamadas se aprofundarem no dinheiro ou ficarem fora do dinheiro, o valor do tempo começará a desaparecer. O valor do tempo é maximizado com opções no dinheiro, então você precisa que o preço das ações fique o mais próximo possível de atingir A.

Para este Playbook, estou usando o exemplo de um spread de calendário de um mês. Mas por favor, note que é possível usar intervalos de tempo diferentes. Se você usar mais de um intervalo de um mês entre as opções do mês anterior e do mês de volta, você precisa entender os detalhes da rolagem de uma posição de opção.

Opções de Guy's Tips.

Ao estabelecer spreads de calendário de um mês, talvez você queira considerar um & ldquo; um risco para fazer dois & rdquo; filosofia. Ou seja, para cada débito líquido de $ 1 no início, você espera receber $ 2 ao fechar a posição. Use a Calculadora de lucros e perdas da Ally Invest para estimar se isso parece possível.

Para executar essa estratégia, você precisa saber como gerenciar o risco de atribuição antecipada em suas opções curtas. Então não se esqueça de ler o que é exercício precoce e atribuição e por que isso acontece?

Vender uma chamada, preço de exercício A (expiração de curto prazo - "mês da frente") Comprar uma chamada, preço de exercício A (com vencimento um mês depois - em geral, o estoque estará em ou em torno de greve A.

Quem deve executá-lo

Veteranos experientes e superior.

NOTA: O nível de conhecimento necessário para este negócio é considerável, porque você está lidando com opções que expiram em datas diferentes.

Quando executá-lo.

Você está antecipando o movimento mínimo no estoque dentro de um período de tempo específico.

Break-even na expiração.

É possível aproximar os pontos de equilíbrio, mas existem muitas variáveis ​​para fornecer uma fórmula exata.

Como existem duas datas de expiração para as opções em um spread de calendário, um modelo de precificação deve ser usado para & ldquo; guesstimate & rdquo; qual será o valor da chamada do mês posterior quando a chamada do mês anterior expirar. A Calculadora de Lucros e Perdas da Ally Invest pode ajudá-lo a esse respeito. Mas lembre-se, o Profit + Loss Calculator assume que todas as outras variáveis, tais como volatilidade implícita, taxas de juros, etc., permanecem constantes ao longo da vida do trade & mdash; e eles podem não se comportar dessa maneira na realidade.

O ponto doce.

Você deseja que o preço da ação esteja em strike A quando a opção do mês da frente expirar.

Lucro Potencial Máximo.

O lucro potencial é limitado ao prêmio recebido pela chamada back-month menos o custo de recompra da ligação do mês anterior, menos o débito líquido pago para estabelecer a posição.

Perda Potencial Máxima.

Limitado ao débito líquido pago para estabelecer o negócio.

NOTA: Você não pode calcular com precisão seu risco no início desta estratégia, porque depende de como a chamada de back-month é executada.

Ally Invest Margin Requirement.

Depois que a negociação é paga, nenhuma margem adicional é necessária se a posição for fechada no vencimento da opção do mês anterior.

Conforme o tempo passa.

Para esta estratégia, o decaimento do tempo é seu amigo. Como o decaimento do tempo acelera perto da expiração, a chamada do mês anterior perderá valor mais rapidamente do que a chamada do mês anterior.

Volatilidade implícita.

Depois que a estratégia for estabelecida, embora você não queira que a ação se mova muito, será melhor se a volatilidade implícita aumentar próximo à expiração do mês anterior. Isso fará com que o preço das ligações do mês posterior aumente, embora tenha pouco efeito sobre o preço da opção do mês anterior. (Perto da expiração, não há praticamente nenhum valor de tempo para a volatilidade implícita para mexer.)

Verifique sua estratégia com as ferramentas do Ally Invest.

Use a Calculadora de lucros e perdas para estimar os pontos de equilíbrio, avaliar como sua estratégia pode mudar como abordagens de expiração e analisar os gregos da opção. Use a Calculadora de Lucros e Prejuízos para estimar o potencial de lucro, determinando o que a opção de mês de volta será negociada no vencimento do mês anterior.

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Aprenda dicas de negociação & amp; estratégias.

dos especialistas da Ally Invest.

As opções envolvem risco e não são adequadas para todos os investidores. Para mais informações, consulte o folheto Características e Riscos das Opções Padronizadas antes de iniciar as opções de negociação. Opções investidores podem perder todo o montante do seu investimento em um período relativamente curto de tempo.

As estratégias de opções de múltiplas pernas envolvem riscos adicionais e podem resultar em tratamentos tributários complexos. Por favor, consulte um profissional de impostos antes de implementar essas estratégias. A volatilidade implícita representa o consenso do mercado quanto ao nível futuro da volatilidade do preço das ações ou a probabilidade de atingir um ponto de preço específico. Os gregos representam o consenso do mercado sobre como a opção reagirá a mudanças em certas variáveis ​​associadas ao preço de um contrato de opção. Não há garantia de que as previsões de volatilidade implícita ou dos gregos estejam corretas.

A Ally Invest fornece aos investidores autodirigidos serviços de corretagem com desconto e não faz recomendações ou oferece consultoria financeira, jurídica ou fiscal sobre investimentos. A resposta do sistema e os tempos de acesso podem variar devido às condições de mercado, desempenho do sistema e outros fatores. Você é o único responsável por avaliar os méritos e riscos associados ao uso dos sistemas, serviços ou produtos da Ally Invest. Conteúdo, pesquisa, ferramentas e símbolos de ações ou opções são apenas para fins educacionais e ilustrativos e não implicam uma recomendação ou solicitação para comprar ou vender um determinado título ou para se envolver em qualquer estratégia de investimento específica. As projeções ou outras informações sobre a probabilidade de vários resultados de investimento são de natureza hipotética, não são garantidas quanto à exatidão ou integridade, não refletem os resultados reais do investimento e não são garantias de resultados futuros. Todos os investimentos envolvem risco, perdas podem exceder o principal investido e o desempenho passado de um produto de segurança, indústria, setor, mercado ou financeiro não garante resultados ou retornos futuros.

Valores mobiliários oferecidos através da Ally Invest Securities, LLC. Membro FINRA e SIPC. A Ally Invest Securities, LLC é uma subsidiária integral da Ally Financial Inc.

Spread de calendário.

O spread do calendário refere-se a uma família de spreads envolvendo opções da mesma ação subjacente, mesmos preços de exercício, mas meses de vencimento diferentes. Eles podem ser criados com todas as chamadas ou todas as colocações. Também conhecido como spread de tempo ou spread horizontal.

Chame o Spread do Calendário.

Usando chamadas, a estratégia de propagação de calendário pode ser configurada comprando chamadas de longo prazo e, simultaneamente, escrevendo um número igual de chamadas de curto prazo no mês ou ligeiramente fora do dinheiro da mesma garantia subjacente com o mesmo preço de exercício .

A ideia por trás do spread do calendário é vender o tempo, e é por isso que os spreads do calendário também são conhecidos como spreads de tempo. O negociador de opções espera que o preço do subjacente permaneça inalterado no vencimento das opções do próximo mês, de modo que expirem sem valor. Como o decaimento do tempo das opções do mês próximo é mais rápido do que as opções de longo prazo, suas opções de longo prazo ainda retêm muito de seu valor. O operador de opções pode então possuir as chamadas de longo prazo para menos ou escrever mais algumas chamadas e repetir o processo.

Spread de calendário de touro.

Se o negociador de opções é otimista para o longo prazo e está vendendo as chamadas de mês próximo com a intenção de montar a longa chamada de graça, ele está implementando a estratégia de propagação do calendário de touro.

Propagação do Calendário Neutro.

Se o negociador de opções é neutro sobre o título subjacente e está vendendo o mês próximo, principalmente para ganhar com a decadência do tempo, ele está implementando a estratégia neutra de divulgação do calendário.

Coloque o Spread do Calendário.

O spread do calendário também pode ser implementado usando as opções de venda.

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A estratégia neutra de divulgação de calendários envolve a compra de chamadas de longo prazo e, simultaneamente, a escrita de um número igual de chamadas de curto prazo no mês ou ligeiramente fora do dinheiro do mesmo título subjacente com o mesmo preço de exercício.

Compre 1 Long-Term ATM Call.

O negociador de opções que aplica essa estratégia é neutro em relação ao subjacente para o curto prazo e está vendendo as chamadas do mês próximo para lucrar com sua rápida decadência no tempo.

Potencial de lucro limitado.

O lucro máximo possível para o spread do calendário neutro é limitado aos prêmios cobrados da venda das opções do mês próximo menos qualquer queda de tempo das opções de prazo mais longo. Isso acontece se o preço das ações subjacentes permanecer inalterado no vencimento das opções do próximo mês.

Risco Downside Limitado.

A perda máxima possível para o spread do calendário neutro é limitada ao débito inicial assumido para colocar o spread. Ocorre quando o preço da ação desce e permanece baixo até o vencimento das opções de longo prazo.

Em junho, um trader de opções acredita que a negociação de ações da XYZ a US $ 40 vai ser negociada para os próximos meses. Ele entra em um calendário neutro, comprando uma ligação de 40 para o OCT por US $ 400 e escrevendo uma ligação de US $ 200 para o JUL 40. O investimento líquido necessário para colocar no spread é um débito de US $ 200.

Como esperado, o preço das ações da XYZ fecha em US $ 40 na data de vencimento da opção de curto prazo e a opção JUL 40 expira sem valor. A chamada de longo prazo perdeu algum valor devido à decadência do tempo, mas ainda vale US $ 350. A venda desta chamada garante um lucro de US $ 150 depois de levar em conta o débito inicial de US $ 200.

Se o preço da XYZ tivesse caído para US $ 37 e ficado em US $ 37 até outubro, ambas as opções expiram sem valor. O trader também não poderá fazer chamadas adicionais, já que eles estão muito fora do dinheiro para obter prêmios significativos. Assim, ele perderá todo o investimento de US $ 200, que é também sua perda máxima possível.

Ação de Acompanhamento sobre Expiração de Curto Prazo.

Como todas as estratégias de calendário, é necessário decidir qual ação de acompanhamento deve ser tomada quando as opções de curto prazo expirarem. Essa decisão depende muito da perspectiva revisada do estoque subjacente naquele momento.

Caso o trader de spread do calendário neutro pense que a volatilidade subjacente permanecerá baixa, então ele pode querer entrar em outro calendário divulgando outra chamada de curto prazo.

Se ele acha que a volatilidade provavelmente aumentará significativamente, ele pode desejar manter a chamada de longo prazo para lucrar com qualquer grande movimento de preços ascendente que possa ocorrer.

No entanto, se o negociador de opções não tiver certeza do que esperar do subjacente, talvez seja melhor tomar o lucro (ou perda) e avançar para avaliar outras possibilidades de negociação.

Nota: Embora tenhamos coberto o uso dessa estratégia com referência a opções de ações, o spread do calendário neutro é igualmente aplicável usando opções de ETF, opções de índice, bem como opções sobre futuros.

Comissões

Para facilitar a compreensão, os cálculos descritos nos exemplos acima não levaram em conta as taxas de comissão, pois são quantidades relativamente pequenas (geralmente entre US $ 10 e US $ 20) e variam entre as corretoras de opções.

No entanto, para os operadores ativos, as comissões podem consumir uma parcela considerável de seus lucros no longo prazo. Se você negocia opções ativamente, é aconselhável procurar um corretor de baixa comissões. Os traders que negociam um grande número de contratos em cada negociação devem dar uma olhada na OptionsHouse, já que oferecem uma taxa baixa de apenas US $ 0,15 por contrato (+ US $ 4,95 por negociação).

Estratégias Similares.

As estratégias a seguir são semelhantes ao spread do calendário neutro, uma vez que também são estratégias de baixa volatilidade que têm potencial de lucro limitado e risco limitado.

Como nós negociamos os spreads do calendário.

Um spread de calendário é uma estratégia que envolve a compra de opções de prazo mais longo e a venda de um número igual de opções de prazo mais curto da mesma ação ou índice subjacente com o mesmo preço de exercício. Os spreads de calendários podem ser feitos com chamadas ou com puts, que são virtualmente equivalentes se forem usados ​​os mesmos avisos e vencimentos.

Eles podem usar ataques ATM (At The Money), que tornam o comércio neutro. Se você usar os ataques OTM (Out Of The Money) ou ITM (In The Money), o negócio se tornará direcionalmente tendencioso.

O ganho máximo é realizado se o estoque estiver próximo do strike no vencimento da opção curta. Se isso acontecer, as opções curtas expirarão sem valor, mas a opção longa ainda terá valor. Quanto valor? Depende de IV (Volatilidade Implícita) naquele momento.

Como o spread do calendário gera dinheiro?

O primeiro caminho é o theta (decaimento do tempo). A idéia é que a opção de curto prazo está perdendo valor muito mais rápido do que a opção de mês atrasado. Soa bem, não é? O problema é que as ações nem sempre agem de acordo com o nosso plano. Se a ação fizer um movimento significativo, o comércio começará a perder dinheiro. Por quê? Porque se o estoque subir significativamente, as duas opções terão pouco valor de tempo e o spread diminuirá.

A segunda maneira pela qual um Trade de Calendário ganha dinheiro é com um aumento na Volatilidade Implícita na opção de mês distante ou uma diminuição na volatilidade na opção de curto prazo. Se houver um aumento na volatilidade, a opção ganhará valor e valerá mais dinheiro. Quando IV aumenta, geralmente aumentará mais para as opções de longo prazo, já que sua vega é maior. O comércio é vega positivo, o que significa que se beneficia do aumento do IV.

O risco máximo teórico do spread do calendário é o débito pago. Se mantivermos a negociação até o vencimento da opção longa e ambas as opções expirarem, a negociação perderá 100%. Claro que nunca devemos permitir que isso aconteça. Como regra geral, o tamanho médio do perdedor não deve exceder o tamanho médio do vencedor. Vamos ver como ajustar o comércio de um calendário que causou problemas.

Em geral, não deve haver uma diferença significativa entre o spread do calendário usando chamadas ou puts. O gráfico P / L é geralmente muito semelhante. Ao abrir um calendário duplo, tenho a tendência de abrir os golpes superiores com as chamadas e os golpes mais baixos com puts. A razão é que as opções de OTM tendem a ser um pouco mais líquidas e não há risco de atribuição.

Posso ser atribuído nas minhas opções curtas?

Se suas opções curtas se tornarem ITM, você poderá ser atribuído. Se você tiver um spread de calendário de chamadas, você será o proprietário das chamadas longas e diminuirá os compartilhamentos. Se você tiver um spread de calculo de put, você será dono dos puts longos e longos das ações. Em ambos os casos, as opções longas compensarão quaisquer ganhos ou perdas nas ações, de modo que o resultado final seria semelhante a possuir o spread do calendário.

A atribuição por si só não é uma coisa ruim - a menos que cause uma chamada de margem e uma luidação forçada. Na pior das hipóteses, o corretor fará a liquidação das ações no pré-mercado, o estoque subirá entre a liquidação e o aberto e os puts valerão menos. Caso contrário, você está 100% coberto - cada dólar que você perde no estoque que você ganha nas opções.

Você tem duas escolhas quando isso acontece. O primeiro é apenas deixar as opções curtas expirarem - uma vez que elas são ITM, elas serão exercidas automaticamente, você estará com as ações a descoberto e compensará as ações longas que lhe foram atribuídas. O segundo é apenas vender as opções e o estoque ao mesmo tempo. Ambas as escolhas produzirão um resultado muito semelhante. Você também pode pedir ao corretor que faça as opções, mas essa é a primeira opção.

Agora, esta é a chave para negociar com sucesso os spreads do calendário. Ficaremos muito felizes se as ações continuarem a ser negociadas perto da (s) greve (s), mas infelizmente as ações nem sempre cooperam.

Você precisa ter um plano antes de colocar o comércio. Olhe para o gráfico P / L. Identifique os pontos de equilíbrio na expiração. É aqui que costumo me ajustar.

A idéia geral é manter o estoque "sob a tenda". Então, se eu comecei com um único spread de calendário, eu poderia abrir outro na direção do movimento. Por exemplo, se eu abrisse o spread de 145 calendários com o estoque em 145 e o estoque fosse movido para 146, eu poderia abrir o calendário 147. Isso duplicará o investimento original, portanto, a alternativa é vender metade do calendário 145 e usar os recursos para comprar os 147.

Se eu comecei com um spread de calendário duplo, eu poderia abrir o terceiro. Por exemplo, se eu abrisse o 144/146 quando o estoque estava em 145 e o estoque se movesse para 147, eu poderia adicionar o 148, em vez de 144 ou além disso. Mais uma vez, a ideia é mover a tenda e equilibrar o delta.

Direcional ou não direcional?

Na SteadyOptions, negociamos negociação não direcional. Portanto, na maioria dos casos, queremos ser o mais neutro possível. Se o estoque subir, o negócio se tornará delta negativo. Para reduzir os deltas, vamos ajustar conforme descrito. No entanto, às vezes eu estou bem em ser um pouco delta direcional para equilibrar minhas outras posições. Então, se a ação subiu eo negócio se tornou negativo, mas eu tenho algumas outras posições que são positivas, eu poderia dar mais espaço e esperar com o ajuste. É claro que não quero esperar muito, senão a perda pode se tornar maior do que eu gostaria de permitir.

Regras / diretrizes gerais ao negociar spreads de calendário:

Sempre verifique o gráfico P / L antes de colocar o comércio. Você pode usar suas ferramentas de corretor ou algum software livre. Eu costumo usar o software ONE para gerar o gráfico. Evite negociar através da data de dividendos. Evite negociar através de grandes notícias, como anúncios de ganhos. A única exceção a essa regra é quando você quer aproveitar o IV inflacionado do mês da frente, mas esses são negócios altamente especulativos que podem ter uma perda significativa se o estoque tiver uma grande movimentação pós-lucro. As opções do mês da frente devem expirar em 5-7 semanas - a menos que você use semanalmente, o que geralmente é mais agressivo devido ao risco gama mencionado acima. Ter um plano de saída antes de entrar no comércio. Minha meta de lucro é tipicamente 20-30% e minha perda de parada mental é em torno de 15-20%. Estoques comerciais que estão em uma faixa de negociação. Na maioria das vezes, os spreads de calendário funcionam melhor quando IV é baixo. Esses são negócios vega-positivos, o que significa que eles se beneficiam do aumento em IV. Apontar para uma opção longa perto da baixa da sua gama IV. Isso dá espaço para subir. Evite ações com preços mais baixos - o comércio será muito barato e as comissões serão consumidas. Como regra geral, ações abaixo de US $ 50 geralmente não são adequadas para spreads de calendário. Por exemplo, se a transação custar US $ 0,70, com US $ 3 por comissões de ida e volta, as comissões comerão mais de 4% do valor da transação, não incluindo os rolos. Se o spread for de US $ 3, as comissões serão de apenas 1%. Com o tempo, isso fará uma enorme diferença.

No SteadyOptions, uma das nossas estratégias favoritas é os calendários pré-ganhos. Essa estratégia aproveita a inclinação especial do IV entre opções longas e curtas. Essa estratégia está entre as nossas estratégias mais lucrativas. Nós o usamos com grande sucesso em ações como GOOG, AMZN, NFLX, TSLA etc.

Quer saber mais sobre essa estratégia e outras que implementamos para o nosso portfólio SteadyOptions?

Conceitos-chave 2. Estratégias de opções.

Spread de calendário.

Um Long Calendar Spread é uma estratégia direcionalmente neutra, de baixo risco, que lucra com a passagem do tempo e / ou um aumento na volatilidade implícita.

- Compre Put mais longo prazo / Call.

Há duas coisas para lembrar quando se trata de spreads de calendário:

2. Um aumento implícito de volatilidade ajudará nosso comércio a ganhar dinheiro.

Quando fechamos os Spreads do Calendário?

Como um spread do calendário pode ser prejudicado pelo excesso de movimentação de ações, tendemos a administrar nossos vencedores em cerca de 25% do débito que pagamos para entrar no negócio. Esperar muito por lucros adicionais poderia significar movimento de preços de ações, o que é ruim para a posição. Nós nunca roteamos spreads de calendário em instrumentos de volatilidade. Cada expiração age como seu próprio subjacente, portanto nossa perda máxima não está definida.

Como esse é um spread de débito definido como risco, geralmente não administramos esses spreads. Estamos confortáveis ​​com o débito pago como perda máxima, e não há muito o que podemos fazer com esses spreads, já que eles compartilham o mesmo aviso.

Vídeos de propagação de calendário.

Mike E Seu Quadro Branco.

Estratégias de Opção | Spreads de calendário.

Mike E Seu Quadro Branco.

Lista de verificação do comércio | Spread de calendário.

The Liz & amp; Oficina de Estratégia Jenny.

Workshop de Estratégia: Spread de Calendário.

Melhores práticas.

Spreads de calendário.

Medidas de Mercado.

Trading Calendars in Lower IV Ações.

WDIS: De volta ao Cool.

Importância da Expansão do Vol em Calendários.

BITES saborosos.

Diagonais Contrárias.

Da Teoria Para Praticar.

29/03/18: Análise de Portfólio - Calendário TLT e.

Mais 2. Estratégias de Opções.

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Spreads Calendário: Opções de Estratégia para os dias de cão do verão.

Ah, no verão - uma época de churrascos, descansando na beira da piscina em férias prolongadas. Talvez seja hora de descontrair e abrir um. propagação do calendário?

Um tempo atrás, co-anfitrião Kevin Hincks e eu montamos uma cartilha de duas partes no calendário, uma estratégia de opções definida pelo risco envolvendo a venda de uma opção de curto prazo junto com a compra de uma opção de longo prazo da mesmo tipo e greve. E por "definido pelo risco", queremos dizer que o risco é tipicamente limitado ao valor pago pelo spread (o débito).

O seguinte, como todas as nossas discussões de estratégia, é estritamente apenas para fins educacionais. Não é, e não deve ser considerado, conselho individualizado ou uma recomendação. Spreads e outras estratégias de opção de múltiplas pernas podem acarretar custos substanciais de transação, incluindo múltiplas comissões, que podem afetar qualquer retorno potencial. Estas são estratégias de opções avançadas e geralmente envolvem riscos maiores e riscos mais complexos do que operações de opções básicas.

A visão geral do spread do calendário.

O breve resumo de um spread de calendário é que, à medida que o tempo passa, a opção de curto prazo (a ponta curta) normalmente decai mais rápido do que a opção de mês diferido (a perna longa). Além disso, dependendo dos avisos selecionados, o spread também pode ter um desvio direcional. E como as opções de longo prazo geralmente têm uma sensibilidade mais alta às mudanças na volatilidade implícita (IV), um spread de calendário pode aumentar em valor se a IV aumentar.

Se você é novo nos spreads de calendário, talvez queira dar uma olhada nas recentes séries de duas partes apresentadas no Ticker Tape. A Parte 1, "Estratégias de Opções para Mercados Silenciosos", introduziu o spread do calendário e definiu vários "gregos", delta, vega e theta, que medem a sensibilidade de uma opção a 3 fatores (mudanças no preço da subjacente, volatilidade implícita e a passagem de tempo, respectivamente). A parte 1 terminou com a criação de um exemplo, um spread de calendário de chamadas fora do dinheiro (OTM). Em seguida, explicamos como esses gregos podem nos ajudar a estimar os efeitos do tempo e da volatilidade no valor de um spread do calendário.

Na Parte 2, "Cantando os Blues de Baixa Volatilidade? Tente os Spreads do Calendário", nós escolhemos de onde paramos. Mostramos o resultado teórico do calendário com o passar do tempo, até a data de vencimento da opção de curto prazo. Também mostramos o efeito de uma mudança no IV usando a ferramenta Risk Profile na plataforma thinkorswim® da TD Ameritrade.

Selecionando uma propagação de calendário.

Se você leu o manual de duas partes, ou se você está precisando apenas de uma pincelada, aqui estão algumas suposições gerais sobre calendários. E lembre-se, estas são suposições gerais sobre valores teóricos, não garantias de como um spread irá se comportar na vida real.

FIGURA 1: CALENDÁRIO SPREAD PAYOFF NA EXPIRAÇÃO DA FRENTE-LEG.

Observe que o pagamento máximo do spread está certo no preço de exercício no vencimento do contrato de curto prazo. Fonte: the thinkorswim®platform da TD Ameritrade. Apenas para fins ilustrativos. O desempenho passado não garante resultados futuros.

Selecionar greves e datas de expiração para um spread de calendário depende dos seus objetivos. Se você acredita que o subjacente pode se manifestar, você pode escolher um calendário de chamadas OTM. Por outro lado, se você vir um desvio para baixo, talvez um calendário de OTM seja para você. E se você espera que ele fique parado, talvez você possa escolher as greves no dinheiro. E lembre-se, o viés direcional em uma propagação de calendário OTM desaparece se ele se tornar ATM, e reverte se for ITM. Essa é apenas uma maneira sofisticada de dizer que a recompensa máxima do spread está correta no preço de exercício, conforme mostrado na figura 1.

Uma palavra sobre volatilidade.

Em qualquer caso, a compra do calendário lhe dá uma exposição positiva à volatilidade - um aumento na volatilidade normalmente elevará o valor teórico do spread. Isso pode fazer com que o calendário se espalhe uma boa escolha para mercados tranquilos, onde a baixa volatilidade implícita prejudicou os preços das opções.

No entanto, só porque a volatilidade é baixa, não significa que ela não possa diminuir. Além disso, algum viés de alta na volatilidade implícita dos contratos diferidos pode já estar precificado. Por exemplo, o CBOE Volatility Index (VIX), o chamado "índice de medo", tem um claro viés de alta em sua estrutura a termo, como mostrado na figura 2.

FIGURA 1: ESTRUTURA VIX TERM.

A volatilidade implícita dos contratos diferidos é maior do que a dos contratos de curto prazo. Fonte de dados: CBOE Futures Exchange. Fonte do gráfico: The thinkorswim®platform da TD Ameritrade. Apenas para fins ilustrativos. O desempenho passado não garante resultados futuros.

Decisões, Decisões: Entendendo as Probabilidades das Opções.

A negociação de opções, como todo investimento, é sobre tomada de decisão: pesar a recompensa potencial contra o risco potencial e as probabilidades dela. Mas não é.

Com Volatilidade De Volta à Cidade, Poderia Ser Curto Condor De Ferro Tempo.

Apenas 3 meses atrás, a volatilidade estava perto de baixas recordes. A ausência de prêmios de opções moderadas a elevadas tornou difícil justificar a venda de spreads verticais ou condores de ferro.